Представители ЦБ и отраслевые эксперты обсудили в РЭУ им. Плеханова будущее цифровых активов

6524
0
65240
Источник: Версия

Глобальный финансовый рынок трансформируется. Каким он будет, и станут ли цифровые финансовые активы альтернативой традиционным инвестициям? Эти и другие вопросы обсудили на конференции в РЭУ им. Плеханова учёные, представители бизнеса и государства. Масштабы происходящих изменений видны невооруженным глазом: из-за угрозы санкций участвовавшие в конференции представители Банка России попросили прессу не упоминать их фамилии.

22 февраля в Российском экономическом университете имени Г.В. Плеханова прошла III Международная научно-практическая конференция «Современные финансовые рынки в условиях новой экономики». Мероприятие приурочено к 116-й годовщине со дня основания РЭУ. Более 100 лет его научная школа выступает ядром академического экономического сообщества России, позволяя государству справляться с новыми и новыми вызовами, которых теперь становится больше, чем прежде.

Знаковость конференции, как подчеркнула на пленарном заседании заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха Светлана Фрумина, придал тот факт, что эксперты собрались на следующий день после выступления президента страны Владимира Путина с посланием Федеральному собранию, где развитию экономики и финансов, а также вопросам реформирования высшей школы было уделено значительное внимание. Важно, что к обсуждению актуальных вопросов в исторических стенах первого экономического вуза страны присоединились представители науки и бизнеса десяти стран, что позволило взглянуть на обсуждаемые проблемы более широко и объемно.

Сегодня, когда многополярность мира стала устойчивым трендом, ясно, что рано или поздно ему потребуется новый формат взаимодействия финансовых систем. Очевидно и то, что этот формат, так или иначе, приведёт к ещё более широкому использованию цифровых активов. Россия имеет все шансы выйти здесь на одну из лидирующих позиций. Как отметили на конференции представители Банка России, наша страна держит первые места в рейтингах по проникновению интернета и финансовых технологий. При этом основа финансового рынка РФ по-прежнему состоит из классических финансовых организаций и классических инструментов.

Ставка на розницу

Директор одного из департаментов Банка России рассказала собравшимся об изменениях, произошедших на отечественном рынке в минувшем году. Основу его по-прежнему составляют брокеры, число которых в последние годы остаётся стабильным.

«Некоторых, весьма отдельных участников, мы выводим за нарушения, но в целом рынок чистый, устойчивый, он вызывает доверие инвесторов», – отметила представитель ЦБ.

Все последние годы число клиентов на брокерском обслуживании стремительно росло, достигнув пика в 2021 году. Однако в 2022-м даже последующее восстановление не смогло компенсировать инвесторам убытки, понесенные ими после падения цен на акции в результате санкций. По этой причине темпы прироста клиентов брокеров сократились. Стоимость активов на брокерском обслуживании сократилась на 23%. Доля вложений физлиц в иностранные активы к концу года снизилась с 45% до 31%.

Потери инвесторов, отдавших свои средства в доверительное управление, оказались существенно меньше. Стоимость инвестиционных портфелей здесь снизилась лишь на 0,9%, против 9% — на стандартных стратегиях. Однако прирост числа клиентов в ДУ составил 5 тыс. человек, а на стандартных стратегиях — 32 тыс. человек, сообщила представитель ЦБ. Она отметила, что драйвером роста на классическом рынке финансового управления последние 4-5 лет стало введение института индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) — они давали инвесторам возможность получить налоговые льготы, и тем самым делали рынок более привлекательным. Основная часть таких счетов — брокерские (91,6%). На них приходится 79,4% общей суммы активов.

Если говорить о динамике прошлого года, то стоимость среднего брокерского счета ИИС уменьшилась на 25%, а размер среднего ИИС в доверительном управлении — на 15%. Всего стоимость активов на ИИС 2022 году снизилась на 27,8% при приросте количества ИИС на 396 тысяч.

Паевых инвестиционных фондов в минувшем году стало больше на 198, их число достигло 2163. Прирост числа инвесторов в ПИФ с начала года составил 526 тыс. человек. Неплохие результаты, по словам докладчика, показали и негосударственные пенсионные фонды.

Что касается заблокированных активов, то на физических лиц приходится чуть меньше четверти из них: 1,278 трлн руб. из 5,719 трлн руб. (примерно 60% этой суммы приходится на облигации). При этом, как отметила представитель ЦБ, отечественный рынок жив, и выстоять ему помог именно розничный внутренний инвестор, привлечением которого регулятор занимался несколько последних лет.

Путаница в понятиях

В 2022 году в России начали публично обсуждать вопрос о расчетах с иностранными поставщиками в криптовалюте. Новая экономическая реальность, созданная под давлением санкций, изменила взгляд регулятора на эту отрасль. Ранее Банк России занимал жесткую позицию, вплоть до полного запрета оборота крипты в России. Эта позиция стала причиной публичной пикировки между ЦБ и Минфином.

Сейчас Госдума рассматривает поправки в федеральный закон о цифровой валюте, которые предусматривают создание комплексного регулирования цифрового рынка, включая порядок совершения операций. При этом в спорах о статусе и регулировании цифровых валют и активов подключились не только финансовые ведомства, но и промышленные сообщество. Комментируя этот процесс, некоторые участники конференции в РЭУ им. Плеханова заявили, что в настоящий момент участникам «криптовалютных» дискуссий мешает путаница в понятиях.

«Приведу пример. Я открыл самый последний законопроект о цифровом рубле, который внесён в Государственную Думу. Что там только ни написано! Кроме понятия «цифрового рубля», — поделился Владимир Гамза, председатель Совета ТПП РФ по финансово-промышленной и инвестиционной политике.

«Пока не будет внесена ясность в федеральные документы, относящиеся к выстраиванию иерархальных понятий в сфере финансовых и цифровых финансовых активов, мы постоянно будет создавать нормативные акты в которых не будут коррелироваться эти понятия. Сейчас уже нагородили противоречий в сфере электронных и цифровых понятий и будем дальше городить, если не создадим общий глоссарий, который должен дать основу для правильного дальнейшего формирования нашего законодательства», — добавил он.

По мнению представителя Торгово-промышленной палаты, такой глоссарий может быть закреплён в виде отдельного федерального закона. Кроме того, законодателю необходимо развести понятия «цифровая валюта» и «криптовалюта», считает он.

«Стейблкоины, которые привязаны к национальной валюте, совершенно точно могут выполнять функцию средства платежа. Вместе с грязной водой классического биткойна мы выплеснули много замечательных младенцев, которые родились в этой сфере», — считает Владимир Гамза.

Но путаница в понятиях присутствует не только в законодательстве. Как отметил риск-координатор ВТБ Евгений Береснев, восемь из десяти «клиентов-инноваторов», которые готовы обсуждать новые подходы и продукты, отождествляют понятия «криптовалюта» и «цифровой финансовый актив». Он пришёл к выводу, что уровень погружения среднего пользователя в эту тему по-прежнему остаётся крайне низким, хотя интерес к ней весьма заметен.

Участники конференции сошлись во мнении о необходимости повышать финансовую грамотность россиян в «в цифровом мире», для этого должны быть разработаны соответствующие образовательные программы.

Как у них?

В ходе конференции в РЭУ им. Плеханова представители Банка России рассказали о разнице между отечественным западным подходами к регулированию оборота криптоактивов. Так, например, у зарубежных коллег регулирование происходит по принципу: «если криптоактив похож на классический финансовый, будь то акции или облигации — он регулируется соответствующим образом». Этот принцип может быть перенят и у нас, при условии устранения подводных камней: например, в большинстве систем невозможно банкротство владельца, имеются сложности при осуществлении корпоративных действий.

В свою очередь, в России на данный момент создан новый объект — цифровые права. Их содержание закреплено на уровне закона и не может быть расширено. Операторы цифровых финансовых активов в противовес зарубежному подходу, также исполняет публичные функции, в том числе исполняет судебные решения. Таким образом, считают в ЦБ, в России сложилась собственная регуляторная картина, которая четко разделяет такие понятия, как «бездокументарная ценная бумага» и «цифровые права».

«Если говорить о рисках, то главный из них – операционная деятельность оператора таких активов. Система, в которой обращаются ЦФА должна находиться в непрерывном доступе, должна соблюдать требования информационной безопасности. Но не стоит забывать, что цифровые активы – это финансовый инструмент, и ему в полной мере присущи те же риски, что и другим финансовым инструментам: кредитный риск и все остальные. При принятии инвестиционного решения необходимо относиться к этому также, как и к классическим финансовым инструментам», – отметил заместитель начальника одного из управлений Банка России.

Участники конференции сошлись во мнении, что за последние 10 лет индустрия финансовых услуг изменилась до неузнаваемости. Если в начале 2010- х годов всё было завязано на крупнейшие инвестиционные банки и других классических посредников, то к концу десятилетия в мире появилось около 20 тыс. стартапов, которые ищут свежие подходы и формируют новые тренды. В России объём самого большого сегмента рынка цифровых активов – криптовалюты – уже приближается к таким традиционным инструментам, как акции и облигации. 12% населения России (а это 17 млн человек!) пользуется криптой. А значит, государству придётся развивать регулирование этой отрасли при участии ведущих профильных экспертов.

В этом году Российскому экономическому университету им. Плеханова исполнилось 116 лет. Развитие коммерции в начале XX века, создание государственной статистики и планирования, реформы 1965-1970-х годов, макроэкономические и отраслевые исследования 1980-х, содействие формированию рыночных структур в 1990-е – ничего из этого невозможно представить без преподавателей и выпускников РЭГ. Теперь на повестке вопросы цифровой экономики и перспективы децентрализации мировой финансовой системы. «В интересное время живём!» – такими словами завершил дискуссию модератор сессии о цифровых активах, профессор кафедры мировых финансовых рынков и финтеха Юрий Ровенский, и с ним можно только согласиться.

27.02.2023

Материалы по теме