У экономики есть маленький грязный секрет — Соединенные Штаты извлекли и продолжают извлекать выгоду из глобального кризиса. Экономика США преуспевает даже в то время, как в Соединенном Королевстве идут протесты против брексита, президент Франции Эммануэль Макрон противостоит нигилистским «желтым жилетам», а китайские технологические фирмы, такие как Huawei, боятся стать изгоями на внешних рынках.
В прошлом году экономика США выросла на 2,9%, а еврозоны — всего на 1,8%, что придало президенту Дональду Трампу еще большую уверенность в оправданности его конфронтационного стиля. Но относительно сильный рост в США на фоне слабости в других странах не согласуется с основами экономической теории. Что случилось с тесно интегрированной мировой экономикой, которую Международный валютный фонд и Всемирный банк защищали (а в последнее время и превозносили) после Второй мировой войны?
Экономика США находится во временной, но мощной фазе, когда слабость за рубежом поднимает настроение дома. Но эта экономическая эйфория не имеет ничего общего с агрессивностью политики Дональда Трампа, и во многом связана с процентными ставками.
Затраты по займам в настоящее время ниже, чем когда-либо с момента создания Федеральной резервной системы США в 1913 году, или в случае Великобритании с момента создания Банка Англии в 1694 году. Облигация казначейства США со сроком погашения через 10 лет приносит около 2,123%.
Если бы покойный экономист Ван Винкль воскрес, он предположил бы, что пятая часть американцев безработные и стоят в очередях за бесплатной едой. Вместо этого уровень безработицы в США находится на самом низком уровне с тех пор, как Нил Армстронг сделал свой знаменитый первый шаг на поверхность Луны 50 лет назад.
Мысль о том, что США выиграют от глобального спада, может звучать как сардоническое размышление нереконструированного марксиста. Скорее, глобальные процентные ставки соскребают пол, потому что рост ВВП за пределами США очень вялый.
Постоянно низкие процентные ставки и слабая инфляция приносят много пользы экономике США. Для начала, американские потребители, чья реальная (с поправкой на инфляцию) заработная плата, наконец, увеличивается после десятилетий стагнации. Компания Apple предлагает приобрести новый iPhone под 0%. Автодилеры также предлагают беспроцентное финансирование.
Наконец, низкие процентные ставки означают, что американские компании могут получить почти бесплатное финансирование при покупке оборудования. В результате низких затрат по займам и списания новых налогов экономика США создала 215.000 новых рабочих мест в машиностроении в 2018 году. И иностранные инвесторы понимают, что новое оборудование сделает американские компании более конкурентоспособными.
Но, конечно, учебники настаивают на том, что из-за беспорядочной глобальной экономики экспорт США будет ограничен. Это действительно так, особенно в сочетании с новыми китайскими тарифами на американские товары и сильным долларом, что делает экспорт США дороже на международном уровне.
Тем не менее, экспорт составляет только 12% экономики США, и почти треть идет в Канаду и Мексику, экономика которых чувствует себя хорошо. Более того, многие из наиболее ценных экспортных товаров США являются необходимыми (или олигополистическими товарами, производимыми всего несколькими компаниями) — такие как самолеты Boeing, чипы Qualcomm или Apple iPhone. Трудно даже обездоленным французам или раздраженным немцам обходиться без них.
Оживление экономики США беспокоит политиков в других странах. Они предпочли бы, чтобы США споткнулись рядом с ними и были вынуждены придумывать совместные способы ускорения глобального роста. Вместо этого Дональд Трамп не препятствует торговым сделкам и с радостью извлекает выгоду для экономики США, которая возникает из-за депрессии за рубежом.
Конечно, никто не знает, когда прекратятся торговые проблемы Трампа, но пока инфляция остается далеким призраком, экономика Америки будет продолжать пользоваться этим необычным типом роста.
Как США научились извлекать выгоду из финансовых проблем остальных стран